“黑天鹅”与“灰犀牛”

“灰犀牛”和“黑天鹅”的典故

　　曾经，欧洲人认为天鹅都是白色的。因此，“黑天鹅”被欧洲人用来指不可能存在的事物。

　　非洲大草原上的灰犀牛看上去行动迟缓、安全无害，其实它体型庞大、爆发力惊人。一旦被激怒，其危险性、破坏性极强，无人能挡。

　　因此，“黑天鹅”是指小概率事件。“灰犀牛”则刚好相反，是指概率相当大，人们却视而不见、充耳不闻的事情。

　　比较简单地说，“黑天鹅”是预料不到的事情，“灰犀牛”是你不想预料的事情。

“灰犀牛”和“黑天鹅”真的不一样吗

　　看上去，“黑天鹅”与“灰犀牛”是两个截然相反的概念，是处在两种不同极端的事情和结果。

　　2001年，塔勒布的《黑天鹅的世界》出版。2007年，他出版了第2本书《黑天鹅》，3年之后又出新版。塔勒布认为，“黑天鹅”寓意着不可预测的重大稀有事件，它在意料之外，却又改变一切。

　　不过，预测到现实中存在的“黑天鹅”，这才是该书得以声名大噪的原因之一。

　　2001年9月4日，《黑天鹅的世界》问世。书中，作者提到一架飞机撞进他所在办公楼的可能性。当时大家都觉得，妄想吧。然而，一周后，“9·11”恐怖袭击震惊世界，飞机撞向了纽约世贸中心。

　　2007年，全球還在金融盛宴中狂欢，对即将到来的次贷危机和由其引发的世界经济危机毫无察觉。这一年出版的《黑天鹅》里则说：“全球化导致全球在互相牵制状态下呈现脆弱性，同时降低了波动性，并制造稳定的假象。换句话说，它创造了毁灭性的‘黑天鹅事件’。我们此前从未面临全球性崩塌的威胁。”对于危机中最让人头疼，也最让人诟病的“太大不能倒”问题，书中也有相关阐述：“金融生态正膨胀为由近亲繁殖的、官僚主义的巨型银行主导的生态——一损俱损。银行业集中的加剧似乎有减少金融危机的作用，但会使金融危机更具全球性。”

　　所谓预测并不难，但作者并非只是纸上谈兵。

　　2001年“9·11”事件发生前，作者大手笔做空美国股市，一夜暴富。次贷危机爆发之前，他又重仓做空，大赚特赚，业界称他是“像买彩票一样做股票”。

　　也就是说，塔勒布事实上正回答了米歇尔·渥克写《灰犀牛》时想解决的问题：“为什么我们对迫在眉睫的危机不能先知先觉、提早预防呢？”

每只“黑天鹅”后面，都有“灰犀牛”

　　同样一件事情，是“黑天鹅”，还是“灰犀牛”？

　　百年老店雷曼兄弟轰然倒闭是“黑天鹅”吗？2007年的次贷危机是“黑天鹅”吗？进而引发的全球性金融危机是“黑天鹅”吗？

　　美联储前主席格林斯潘在《外交事务》杂志上说，所有的著名经济学家和政策决策者都没看到这场即将发生的灾难。这场灾难仿佛是，小概率，大影响，不可抗，妥妥的“黑天鹅”。

　　然而，在小概率的大灾难面前，灾难的巨大阴影早就铺天盖地了。

　　2004年，一份联邦调查局的报告提醒人们提防抵押欺诈的大范围爆发。

　　2008年，丧失赎取权已经达到历史最高水平。

　　盖洛普投资者信心指数在2000年1月高达178点，2007年中期时从95点开始骤降，2008年雷曼兄弟公司倒闭前夕为15点。当然，到了冬天，跌至-64点。

　　在危机发生前，国际货币基金组织和国际清算银行不断发出警告。时任法国财政部长在G8峰会上提醒与会者，一场金融界的海啸即将到来。一些银行家和政客已经预言房利美和房地美将出现大问题。

　　真是突发吗？不。真是毫无预警吗？不。真是“黑天鹅”吗？不。每一个“黑天鹅事件”的背后，都潜藏着一场巨大的“灰犀牛危机”。

避免“黑天鹅”冲击的最好办法，是化解“灰犀牛”

　　塔勒布让大家不要试图去预测“黑天鹅”，其实不只是想要说明小概率事件无法被预知。他更想说明的是，正因为这些无法被预知的特殊事件在我们的能力之外，我们更应该多关注我们能够掌握的形势，做好足够的风险控制，在充分准备的前提下，预防最坏的“黑天鹅”事件。

　　塔勒布提醒大家保持充足冗余（特指储蓄和现金）。对投资者来说，主要指现金。“冗余与债务是相对的。心理学家们告诉我们，致富并不能带来幸福——如果你花掉自己的积蓄的话。然而，如果你将金钱藏在床垫下面，那么你便拥有了针对‘黑天鹅’的更有利的抵御能力。”

　　塔勒布也警示了投机性债务的风险。他说：“有一条对于个人和机构非常重要的戒律——我们可以降低经济生活中90%的‘黑天鹅风险’……我们所做的只是取消投机性的债务。”

　　在2008年金融危机中“逆风飞翔”的巴菲特正是这样做的。危机爆发前，巴菲特公司累计现金冗余超过600亿美元，占公司净资产的一半。而他极度厌恶风险，负债率很低。

　　这和渥克强调的做好准备、防患于未然如出一辙。

　　关注、化解“灰犀牛”危机，也是化解无法关注的“黑天鹅”的最好方式。

防“灰犀牛”为什么困难

　　“灰犀牛”如此庞大，为什么会被忽略？这才是关键问题。

　　正如我们熟知的一句话“眼见他起高楼”，可谁会愿意见到高楼塌？人类本性、社会体制都会力求维护现状以及人们对未来的美好预期。

　　对“灰犀牛危机”的认识会经过五个阶段，首先是“否认”。有泡沫吗？没有啊！当这成为集体意识，预警就变得极为困难。人们宁愿和大家一起犯错，也不愿成为唯一正确的那个人。

　　第二阶段是“得过且过”，即想方设法把问题推给将来。这次可能会不一样吧。第三阶段是“犹豫不决”。到底是怎么一回事？究竟应该怎么做？我是不是应该行动？

　　这两个阶段常常会耗费大量的时间，甚至拖垮所有的机会。

　　但当“灰犀牛危机”进入第四个阶段——惊恐阶段，其实能够纠正的机会已经不多了。

　　大家很快就会进入最后阶段，行动阶段或是崩溃阶段。有时候，两者同时存在。人们如大梦初醒，希望在最后时刻出现各种奇迹，怀抱希望，企图挽救。

　　只是，或为时已晚。

　　没有满池子的“黑天鹅”，只有我们的视而不见。

　　“黑天鹅”看不见，因此一直存在；“灰犀牛”看得见，更是一直存在。

　　无论是防“黑天鹅”还是防“灰犀牛”，重要的都是找到背后的原因，改变扭曲的机制。

　　（若 羽摘自《读好书》2017年第8期，邝 飚图）